调研时间：2023年6月20日
调研对象：金陵饭店（601007）
调研作者：冰火
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公司概况
金陵饭店由南京金陵饭店集团于2002年12月控股设立，公司以酒店主业为核心，不断探索延伸酒店主业的上下游产业链，形成了以酒店物资贸易、物业管理、房屋租赁、食品研发与销售、旅游资源开发等多元化协同产业链的战略布局。
公司于2007年4月在上交所上市，成为全流通后国内酒店业首发上市第一股。截至今年一季度末，公司控股股东金陵饭店集团持股43.50%，实控人为江苏省国资委。
从财务数据来看，受疫情反弹影响，很多酒店2022年的业绩不甚理想，甚至出现严重亏损，但金陵饭店的业绩却实现逆势增长。
2022年，公司实现营收14.15亿元，同比增长2.97%；归母净利润4162.35万元，同比增长48.45%；今年一季度，公司实现营收4.81亿元，同比增长26.81%；归母净利润993.91万元，同比扭亏为盈。
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参会确认
股东会会议登记日当天，浑水调研通过电子邮件提交了股东参会材料；参会当天公司证代提醒参会时间，董秘亲自接待，可以看出公司对于参会的小股东非常重视，整个过程服务非常周到。
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现场见闻
金陵饭店总部在南京市汉中路2号，位于中华第一商圈南京新街口最繁华地带，股东会地址在金陵饭店亚太商务楼3楼会议室。
当日，抵达金陵饭店时浑水调研观察到，酒店门前停车场停满了车辆，一楼大厅前台等待入住的客人排起了队，要知道当日仅是周二并不是周末游客高峰期，这意味着这家南京第一家五星级酒店的整体入住率还是挺高的。
公司董事长李茜和董秘对出席股东均友好地打招呼，态度非常热情。虽然本次股东会议案较多，但流程十分严谨，公司董事长和董秘对议案进行了宣读，并征求出席股东意见，表决过程符合公司治理和法律法规要求。
金陵饭店股东会现场 浑水调研 摄
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议案分析
本次股东会主要审议公司《2022年度董事会、监事会工作报告》《2022年报及摘要》《2022年度财务决算报告和利润分配方案》《续聘财务和内控审计机构》《2023年度日常关联交易预计情况》《2022年董事薪酬》等10项议案，并且全部获得通过。
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出席情况
会议由李茜主持，董秘和公司其他高管出席、列席了会议。公司在任董事和监事各出席6人和2人，董事陶彬彦、陈仲扬、刘涛和监事曹芳因工作原因未出席会议，包括浑水调研在内出现会议的自然人小股东共2人。
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现场交流
1、尽管公司名为金陵饭店，但营收“唱主角”的却是贸易板块，2022年商品贸易营收几乎是酒店服务的近一倍，外界戏称“金陵饭店更像是一家糖烟酒副食品上市公司”。按公司规划，今年末金陵连锁酒店突破300家，而截至2022年末，金陵连锁酒店才达到243家。
请问，今年上半年连锁酒店开业的最新进展？年底能否突破300家？对于振兴酒店主业有何具体举措？
答：过去三年，酒店住宿业经历了剧烈冲击，行业面临巨大挑战同时也蕴含着新机遇，公司酒店主业发展主要有三条路径：
一是，江苏省国有酒店资源的整合和注入。金陵饭店是江苏省国资委旗下唯一的旅游上市平台，为尽快解决金陵饭店集团与公司之间的同业竞争问题，截至2022年末，公司已完成与金陵饭店集团所属11家酒店委托管理协议的签署。比如，金陵饭店在2022年完成1020批次重大会务活动，这在其他酒店而言或很难企及。
二是，资本运作下的收并购。公司联合社会资本发起设立金陵文旅产业基金，主要从事长三角区域为主的酒店住宿类项目投资；联手贵州、安徽地方国资，设立合资公司实现跨区域发展。
三是，加快连锁酒店全国性战略布局。成立全资子公司北京金陵饭店，租赁经营北京人济大厦C座项目，积极布局一线城市核心地段。
公司坚持走多品牌、多模式的发展战略，除了深耕金陵主品牌之外，还打造了金陵精选、金陵嘉珑、金陵文璟、金陵山水、金陵嘉辰5个子品牌，构建覆盖高端商务、精品商务、休闲旅居、主题文化特色、智能服务公寓的酒店品牌矩阵。
今年上半年金陵连锁酒店签约数增加了十家左右，随着国内经济的复苏和酒店旅游市场的回暖，公司将加快拓展速度，公司今年的目标是新增50家，基本上接近公司规划的300家目标。
2、2022年，公司两大控股子公司苏糖公司和食品科技公司业绩最亮眼，其中，苏糖营收增长最多，而食品科技营收增速最快。请问，对于酒类贸易和食品预制菜业务，公司今年有何具体规划和目标？
答：在酒类贸易方面，江苏作为全国白酒销规模最大的一个市场，整个存量市场我们判断大概在750亿元左右；与此同时，江苏也是白酒消费水平最高的一个省份，千元以上产品销量达到25%以上。
苏糖公司目前已拥有 500 多个品种酒水在江苏地区的经销权，成为江苏省内高中档酒类品牌的主导运营商。2022年，苏糖实现营收7.8亿元，同比增长10.35%；2023年~2025年，苏糖目标是争取每年增速达到两位数。
而具体打法就是做强做大目前在手的茅台、五粮液等高端品牌，积极打造1~2个销售过亿元的爆品；再多做几个几千万元级别的拳头产品，像2022年公司与五粮液、洋河、今世缘等酒厂共同推出“金陵定制酒”项目，去年全年创收1200 万元，今年销售目标力争翻番。
近年受疫情影响、懒宅经济、政策支持等原因，预制菜被推上了风口浪尖，超过5000亿元市场规模引得各路人马纷纷加入这条“黄金赛道”。
在食品预制菜方面，食品科技公司主要从事金陵食品研发、经营与销售。公司与省农科院合作建立研发中心，组织精选预制菜研发转化，推进连锁酒店集采及盒马、苏果等商超经营，开拓天猫、京东、美团优选等电商渠道，与南京市供销集团合作开拓社区团购，构建了速冻米面、经典卤味、预制菜、特色小吃和礼盒类等五大产品体系。
其中，金陵饭店的经典款金陵大肉包、酱牛肉以及金陵饭店盐水鸭等，都已经成为盒马、苏果商超等门店的热销商品，金陵大肉包一年甚至售出逾100万只。
2022年，食品科技公司实现营收3161万元，同比增长21.04%；今年将持续加大营销推广，预计营收增幅超过30%。
3、今年以来公司市值跌幅26%，远远跑输同期旅游酒店板块（跌9.72%）和上证指数（涨5.39%）。而更为尴尬的是，近3年多没看见公司大股东和高管的增持行动，目前公司董监高持股均为0。请问：目前公司市值是否被低估？后期是否有大股东增持、回购、员工股权激励等动作？
答：2022年，金陵饭店主动抢抓旅游行业复苏、商旅市场回暖、消费需求反弹的机遇，业绩增长明显，市场关注度也较高，去年年涨幅118%，股价年均值在8.68元/股；而今年市场转向AI炒作，公司又不善于蹭热点所以股价有所回落，但截至6月19日收盘，今年以来平均股价是10.18元/股，单从这个维度上来看，公司股价涨了17.28%。
对于股东增持，2020年3月，公司控股股东金陵饭店集团曾耗资近4900万元累计增持近600万股，未来如果有进一步增持计划公司会及时公告。
而股权激励制度，是充分调动员工积极性、助力公司业绩的稳定增长的有效方法。对于股权激励，我们将根据政策导向和发展需要，做好对股权激励等工具的可行性研究论证，并择机实施。
（浑水调研股东会见闻，转载引用请注明出处）