说起股权架构，很多不太熟悉它的人，也能列出一堆好处。例如：可以帮助合伙人们明确权责利，没有顾虑地全身心投入经营企业；可以帮助创业公司稳定地发展，避免了很多未来可能发生的问题和纠纷；还可以方便企业在合适的时机，进入资本市场，顺利融资；更可以在企业上市后，帮助创始人、大股东保持住控制权……
那具体而言，股权架构是如何发挥作用的呢？不少企业界朋友理解为通过确定持股比例、确定控制权等等。但其实这些只是股权架构的一部分。
不夸张地说，为一家企业设计股权架构，需要综合考量其商业模式、战略规划、资产保值和财富传承、税务筹划等方方面面因素，再作系统筹划。拥有什么样的股权架构，也就意味着企业能整合来什么样的股东资源，会以什么样的决策方式来决定重大事项，未来的收益分配机制又是怎样……
作为一项“牵一发而动全身”的工作，股权架构的设计可谓重中之重。基于昊程昊律所多年服务企业的实践经验，我们将在本文简要介绍一下，关于搭建股权架构，企业需注意的一些事项。
首先是搭建股权架构时，企业应该考虑的几个问题。
第一个问题，企业层级与相互关系是怎样的？
现实中，考虑到战略管理、隔离风险、控制权把控等，企业会设置多家公司。这些公司扮演着不同角色，在控股层、投资层、资本层、产业层、业务层等不同价值层面发挥着作用。例如在控股层，一般为创始人和家族成员完全持股，控制旗下所有公司；在投资层，设置负责投资的公司主体；在资本层，设置资本运作的主体，以推动未来上市；在产业层，设置负责具体产业运营的公司……各企业可根据当前具体需要，在不同层级设置能满足自身需要的公司，然后随着业务的扩张与发展，灵活调整。
第二个问题，企业的股东构成如何？
俗话说，先选对人再做对事。同样，作为企业决策者，股东的结构也决定了企业的未来命运。通常情况下，企业股东大体有这样几类人——创始人和核心团队，家族成员，被激励获得股权的骨干人才，重要业务伙伴如供应商、渠道、研究机构，可为决策提供帮助的专家顾问等。在控股层和资本层，企业设置的公司里，一般股东为创始人、核心团队、家族成员。往下的层级中所设置公司里，股东结构则更多元，可结合自身的商业模式、发展战略来确定。
第三个问题，企业股东以什么方式持股？
目前的常见持股方式有：公司或个人直接持股、公司或个人通过有限合伙企业持股、控股公司架构、混合股权架构、海外股权架构、契约型架构。每种方式都各有特点，如，公司或个人直接持股能获得完整的表决权、分红权，但会使自然人面临分红后的纳税问题；公司或个人通过有限合伙企业持股，则利于实际控制人掌控公司，而有限合伙人仅有分红权，没有决策权。具体选择哪种方式，需要看股东们的诉求，比如创始人和核心团队会考虑对企业的控制权，有些股东希望参与重要事项的决策等等。
第四个问题，企业股权比例怎么切分？
实事求是地说，不存在“最好的”股权切分比例，而只有“最合适自己的”比例。如何找到这个恰到好处的比例，那就要通盘考虑各方因素，比如，怎样实现创始人或核心人物对控制权的诉求；怎样顾及不同股东对利益的诉求，包括考虑其历史投入、机会成本、未来价值等；以及提前考虑到随着融资等的发生，股权比例不断变化，企业未来的资本规划又如何……在多方博弈力量中找到一个平衡点。
“最合适自己的”股权架构没有定论，但不够合理的设计还是可以举很多例子。比如——
一股独大：某一大股东持股比例远高于绝对控股比例。大股东完全掌握决策权、管理权，有利于充分发挥个人优势，推动企业快速发展。但因为“一言堂”，大股东难以被牵制，导致决策风险加大。如大股东缺乏授权意识、人才意识，还可能导致团队能力发展迟滞，缺乏竞争力。同时，这样的企业也难以吸引外部投资人。 平均分配：股权由多个股东均分，或者股东持股比例接近。会导致无实控人、无人负责，管理和融资困难，在重大决策面前经常容易扯皮、陷入僵局，甚至带来企业瓦解的风险。现实中还常出现一方大股东持股51%，另一股东持股49%的情况。大股东没有实现绝对控股，当两个股东出现意见分歧时，企业决策就可能陷入停滞。此外，随着企业发展，通过股权激励、对外融资增加新股东，大股东的持股比例也会不断被稀释，从而丧失控制权。此外，企业虽有实控人，但小股东较多，依然会给企业决策与管理带来麻烦。 股东特质考虑不周：这种情况有很多类型。例如有的企业股东在能力、资源、性格上不互补，反而相互较劲、内耗。有的企业家族股东和非家族股东混杂，且规章混乱，进而影响企业的管理与发展。 股权切分与个人不匹配：例如，有的股东对企业贡献很大，却只持有少量股份，必然产生严重的不平衡，可能早晚会发生争执，甚至分道扬镳，影响企业发展。现实中，类似的不平衡还有很多，再比如，企业有若干股东，均按照实际出资额拥有相应股份，其中有的股东不参与经营，有的参与经营并象征性地领取很低的薪水，年底依然按股份比例分红，时间长了，也会在这两类人之间产生矛盾。总之，对企业股权架构的设计并非易事，所以必要时邀请专业机构、专业人士参与会大有裨益。