央行决定自现今年9月28日起,将远期售汇业务的外汇风险准备金率调整为20%。
6.3-7左右为汇改后的一个长期双向波动区间,算是一个较为舒适的平衡制造业产业链的原料成本与出口竞争力的波动区间。而今年二、三季度用这个区间作为一个金融工具,争取了外围加息收紧而内部可以降息宽松的一个时间差,来对冲年初与地产下行带来的影响。
现在美联储超预期加息缩表,美元太强,造成汇率贬值的太快了,该调控了。9月5日,下调外汇准备金率2个百分点。9月26日,远期售汇的外汇风险准备金率调整为20%。如果汇率还是有很大贬值压力的话,估计调控会变得更加密集,甚至很快会收水降低内外拉息差,来稳定汇率的预期。
汇率在正常的双向波动区间内,没有理由管,甚至贬值才是有利的,但是汇率达到阈值后,不可能放任其躺平的。因为汇率如果超出范围后继续大幅贬值,不只是资本流出会形成负面反馈的预期。等于制造业买单了别人的通胀,给别人输出通缩。
这样抑制汇率贬值就会变成主要的调控目标,而房子反正都那样了,可以苦一苦,历来没啥地位,也可以放一放。所以后面可能转换为整体跟随外围收紧流动性,来抑制贬值预期,同时银行承担一部分结构化宽松滴灌的模式。